量化寬鬆

量化寬鬆（英語：，簡稱）是一種非常規的貨幣政策，其操作由一國的貨幣管理機構（通常是中央銀行）通過公開市場操作，以提高實體經濟環境中的貨幣供應量。中央銀行的操作，相當於間接增印鈔票，被批評如龐氏騙局。[1][2]

公共财政

央行的手段

中央銀行通過公開市場操作從商業銀行等金融機構購入國債、房貸債券等證券，使商業銀行在央行開設的結算戶口內的資金增加，爲外部的銀行體系注入新的流通性（變成外部銀行的貨幣資產）。[3]

銀行間的資產負債表

中央銀行

央行的资产负债表：

  • 资产： +国债/房贷债券
  • 债务： +储备

银行等金融机构

银行等金融机构的资产负债表：

  • 资产： -国债/房 +货币
  • 债务： +0

概觀

「量化寬鬆」中的「量化」指將會創造指定金額的貨幣，而「寬鬆」則指減低銀行的資金壓力。[4]同时，之所以要通过「量化」是因为名义利率逼近或者达到0，利率政策失效。[5] 中央銀行利用憑空創造出來的錢在公開市場購買國家債券、借錢給接受存款機構、從銀行購買資產等。這些都會引起政府債券收益率的下降和銀行同業拆借利率的降低，銀行從而坐擁大量只能賺取極低利息的資產，央行期望銀行會因此較願意提供貸款以賺取回報，[6]以紓緩市場的資金壓力。

當銀行已經鬆動，或購買的資產將隨着通貨膨脹而貶值（如國庫債券）時，量化寬鬆會使貨幣傾向貶值。

由於量化寬鬆有可能增加貨幣貶值的風險，政府通常在經歷通貨緊縮時推出量化寬鬆的措施。量化宽松的手段之一就是加快通胀预期的形成而压低实际利率。

刺激貸款

在部分準備制下，銀行保持一定比例的存款準備金，其餘的資金可作貸款之用。從量化寬鬆的過程中增加的存款，銀行可通過借貸，再創造出更多的貨幣供應，即存款倍數效應（deposit multiplication）（或稱為貨幣乘數效應）。例如，假設貨幣流动性是平均10次交易，量化寬鬆每創造$10,000，可產生的最終貨幣供應為$100,000。

量化寬鬆向本土銀行同業市場提供充足流動資金，大大降低借貸成本，最終期望所有借款人都能受惠，以支持整體經濟運作。一般來說，量化寬鬆可支持整體經濟，並「有助紓緩或遏抑經濟逆轉的影響。」[7]

雖然被形容為「開機印鈔票」，但量化寬鬆通常只是調整電腦帳目。[3]一個國家要實行量化寬鬆，必須對其貨幣有控制權；所以，舉例，歐元區個別國家不能單方面推出量化寬鬆政策。

案例
08年金融海嘯後，美國推出了三輪量化寬鬆，貨幣基礎大幅增加。

當以降息來增加貨幣供應成效不彰的時候，央行便可能推出量化寬鬆措施；通常在利率接近乎零的時候出現。

美國

每當美國希望買債或賣債時，都需要經過聯邦公開市場委員會（FOMC）的開會商議；然後，當聯準會通過會議，便會執行部署。以買債為例，各類企業會發行債務，政府便會購入這些債務，把資金注入企業。這些債務無論在利率和年期上，也會較彈性和優惠。當這些企業收到資金後，會存入零售銀行或投資銀行，而銀行多了存款資金，便可以再次把錢借貸給個人或社會不同團體。但必須留意銀行不可以把所有資金全部借出，要根據存款準備金的規定，把某百分比的資金留在銀行。例如存款準備金是10%，銀行只可以把90%的錢借給市場，如銀行存款有＄1000，＄900可以借出市場，＄100留在銀行。[8]

針對2007年開始的環球金融危機，美國聯準會主席柏南克以量化寬鬆手段應付，在實施三次後於2014年10月結束。

聯邦基金利率自2008年12月16日起，一直維持在0.25%。

英國

英國也同樣以量化寬鬆政策作為金融政策以減低金融危機的影響[9][10][11]。

日本

日本銀行於2000年代初期實行量化寬鬆以對付通縮[12]。日本在2012年底開始實施的安倍經濟學實質上也是量化寬鬆政策。[13]

歐元區

2015年1月22日，歐洲央行也宣布歐元區於2015年3月至2016年9月實施歐洲版量化寬鬆政策。[14]

2015年12月4日，歐洲央行宣布延長QE至2017年3月，再度調降主要利率從負0.2%下調至負0.3%，並將量化寬鬆期限延長至少半年，每個月維持購債600億歐元不變，總規模將擴大至1.5兆歐元。[15]

延伸阅读

相關條目

参考文献
  1. .
  2. .
  3. . BBC. 2009-03-09 [2009-03-06].
  4. . 衛報. [2009-01-19].
  5. GB rdvEggertsson; P Krugman. . Quarterly Journal of Economics. 2012, 127 (3): 1469–1513.
  6. 任志剛. . 金融管理局. [2009-03-25].
  7. 任志剛. . 金融管理局. [2009-03-30].
  8. , [2019-08-06] （中文）
  9. The Unthinkable Has Happened
  10. Policy Shift, Evoking Japan Comparison 页面存档备份，存于, Bloomberg.com, 2008-12-02
  11. Bank pumps £75bn into economy, ft.com, 2009-03-05
  12. Mark Spiegel. . Federal Reserve Bank of San Francisco. [2009-01-19].
  13. 中華民國中央銀行--美、日量化寬鬆政策
  14. . [2015-01-29]. （原始内容存档于2019-07-01）.
  15. 歐央行宣布延長QE至2017年3月 - 新唐人亞太電視台
This article is issued from Wikipedia. The text is licensed under Creative Commons - Attribution - Sharealike. Additional terms may apply for the media files.