對沖
對沖(又稱避險、套期保值,英語:),是指對於國際間從事商品買賣的洋行、進出口貿易商,以及在國際間從事投资的人士,若預期未來將收付一定金額的外汇,為避免因變動產生的損失(參見交易風險),可利用遠期外匯交易以規避风险,這種避險的操作方式,稱為遠期對沖。[1]它是一種在減低商業風險的同時仍然能在投資中獲利的手法。
對沖在外汇市场中最為常見,著意避開單線買賣的風險。所謂單線買賣,就是看好某一種貨幣就做买空(或稱揸倉),看淡某一種貨幣,就做沽空(空倉)。如果判斷正確,所獲利潤自然多;但如果判斷錯誤,損失亦會比沒有進行「對沖」時來得大。
所謂對沖,就是兩面手法,合併起來使用,手中外匯的價值也就以這個操作來穩定,同一時間買入一外幣,做買空。另外亦要沽出另外一種貨幣,即沽空。理論上,買空一種貨幣和沽空一種貨幣,要一模一样,才算是真正的對沖盤,否則兩邊大小不一樣就做不到對沖的功能。然後再來是對沖的目標貨幣也要明確的指出來,根據此貨幣來買賣。
這樣做的原因,是世界外匯市場都以美元做計算單位。所有外幣的升跌都以美元作為相對的匯價。美元強,即外幣弱;外幣強,則美元弱。美元的升跌影響所有外幣的升跌。所以,若看好一種貨幣,但要減低風險,就需要同時沽出一種看淡的貨幣。買入強勢貨幣,沽出弱勢貨幣,如果估計正確,美元弱,所買入的強勢貨幣就會上升;即使估計錯誤,美元強,買入的貨幣也不會跌太多。沽空了的弱勢貨幣卻跌得重,做成蝕少賺多,整體來說因為國際經濟發展帶來的利益,長期仍可獲利。
避險之種類
避險具有以下三種類型:
1. 公允價值避險
對已認列之資產或負債或未認列之確定承諾,公允價值變動之風險,所進行之避險操作,該公允價值變動為由於某項特定風險,且將造成損益之變動。
2. 現金流量避險
對現金流量變異性之風險所進行之避險操作,現金流量之變異性風險為:與已認列資產或負債或高度預期發生之交易,有關之現金流量風險,且該風險將影響損益。
3. 國外營運機構淨投資避險
對於企業於國外營運機構淨投資之現金流量,所面臨之匯率變動風險,所進行之避險操作。
對沖的例子
参考文献
- 財金商業科技辭典:Hedge避險 的存檔,存档日期2008-10-13.