1973年香港股災

1969年由李福兆先生牽頭的一群華資經紀暗中籌備一間華人的股票交易市場遠東交易所（The Far East Exchange Limited），並於12月17日開業，由此開始了普羅市民參與證券及股票買賣，當時恆生指數於12月29日創下160.05當年新高，其後股市節節上升，1971年9月20日創下406.32新高位，不足兩年上升1.5倍。

其後兩間以華人為主要對象的交易所先後成立，1971年3月15日由當時的金銀業貿易場理事長胡漢輝等倡議的金銀證券交易所（The Kam Ngan Stock Exchange Limited）開業，1972年1月5日由陳普芬等人創辦的九龍證券交易所（The Kowloon Stock Exchange Limited）成立，1970年1月20日由新界領袖陳日新創辦的亞洲證券交易所在香港註冊成立，並計劃在1973年2月18日正式開業。為了阻止更多的證券交易所成立，政府公佈《1973年證券交易所管制條例》（The Stock Exchange Control Ordinance），重罰經營未經認可的交易所之人士及抑制證券交易所之增加。至此四會並存的局面形成，並維持至1986年四會合併為止。可見當年證券及股票市場發展之熾熱。

恆生指數由406.32調整至1972年1月27日的323.95後，繼續扶搖直上，到年尾12月29日上升至843.40，不足一年時間上升1.6倍，其間多種現時的藍籌地產公司上市，值得一提的是華資「地產五虎」即長江實業、新鴻基地產、恆隆地產、合和實業、大昌地產。當中以長江實業及新鴻基地產發展最為遠大，前者後來多次挑戰英資地位，後來更超越置地成為全港最大型地產公司。

1972年10月30日發生香港開埠以來最大規模的收購戰：周錫年爵士及華資地產商華懋王德輝爭奪牛奶公司控制權，即所謂「置地飲牛奶」事件：置地以兩股面值五元現金，交換牛奶股東手上一股面值七元五角的股份，雙方於報章上作出廣告戰，一時成為市場焦點。

市上又有傳外資利獲家集團利用香港市民對股市的認識不足，作出財技在市場製造炒風，即所謂「過江龍飽食遠揚」事件。而由於當時對於公司上市監管不足，大量空殼公司上市混水摸魚，最典型例子莫過於有「香港黐線」（「黐線」粵語中即是「發瘋」，「神經病」的意思）之稱的香港天線及同等人創辦的香港電腦上市。

進入1973年，市場繼續瘋狂，於3月9日高見1774.96，於三個月內再上升1.1倍，政府為冷卻股市，曾出動到消防員以消防條例禁止股民進入華人行買賣股票，即所謂的「消防員到交易所救火」。同時市場出現一些如「魚翅撈飯」、股民辭工全職炒股、「鮑魚煲粥」、「用老鼠斑製魚蛋」、「用大牛（港幣500元鈔票）點煙」、老師上课用收音機聽股票節目、「股市病」等瘋狂現象。

而牛奶收購戰進入高潮，置地利用股民對股市知識缺乏，宣佈一送五紅股，當年股民沒有「除息」、「除權」的概念，不知送紅股實乃數字遊戲，爭相搶購，加上當年股票過戶需時，凍結大量置地股份造成市場假象，曾經由12元，炒至歷史新高67元。當置地除權時股價調整至六份之一，再加上市場出現假冒合和實業股票，擔心所持股票成為廢紙引起市場恐慌。4月4日稅務局突然在各大報章刊登「買賣股票之盈利須納資本增值稅」，人心更加不安。至1973年7月，恆指趺穿500，4個月間共跌去超過70%。其後受加息影響，至1973年底，恆指更跌至433.7，較高位跌去75%。

踏入1974年中東發生石油危機，香港實施燈火管制，和記洋行受到股災波及，由高點44元，下跌至1元多，1975年9月，和記國際召開股東大會，董事局要求股東供股以解除公司的財政危機，但被匯豐銀行所代表的股東所否決，而債權人則正循法律途徑要求清盤。在無可選擇的情況下，董事局被迫接受匯豐銀行的建議，由匯豐銀行注資1.5億港元收購和記國際33.65%控股權，匯豐銀行成為和記國際的大股東，由「公司醫生」的韋理（W. R. A. Wyllie）入主整頓。恆指在1974年1月起至12月初持續下跌，至1974年12月10日恆生指數下跌至150.11，年內累積跌65%，高位計跌幅更達91.54%，只及1969年時的水平，而1774.96的高位則要待1981年7月17日的1810才略為打破，當晚銀行公會加最優惠利率，之後恆指便開始下跌，1981年9月恆指跌勢轉急，至同年10月5日，恆指跌至1100水平。隨後的9個月，恆指在1100至1450間上落，至1982年夏季，在樓市下跌及香港97問題逐漸浮現影響下，恆指跌勢再現，至1982年9月下旬，英國首相戴卓爾夫人訪華後，1997問題困擾香港，恆指急速下滑，至1982年12月2日更低見676，較1981年高位跌超過60%，及後的2年直至1984年12月19日簽署中英聯合聲明前，香港仍受1997問題影響，恆指在1100水平以下大幅浮沉，1983年9月港元更跌至1美元:9.6港元，10月上旬恆指曾見690水平，至同年10月實施聯繫匯率後，港元才穩定下來，要待1984年12月19日簽署中英聯合聲明後及1986年四會合併及推出恆生指數期貨及引入外資經紀行才正式站穩其上。不料翌年再爆發股災，恆指於1987年10月19日急跌11%和10月26日急瀉33.33%，至同年12月7日復見1894點，至1989年5月15日曾反彈至3300點以上，唯受國內民運及六四事件影響，1989年5月22日及5月25日恆指大跌，1989年6月5日(六四事件後首交易日，恆指急瀉超過20%，為1987年10月後跌幅最大的一天)，至1989年6月6日復見近2000點水平，回到1987年12月時的水平，到1990年中7月下旬曾升至3500以上，可是受海灣戰爭影響，1990年8月恆指再現小股災，曾跌回2800水平，最後要到1991年7月才打破4000點。